抑制投机不能以恶治恶---上海证券报 张晓晖
　权证创设一开始就受到质疑，看看创设给券商创造了如此丰厚的利润，再看看招商银行认沽权证的创设数量居然超过了总股本，不由地想到这样一个问题：创设本身是不是制造了制度性暴力呢？这种制度性暴力带来的制度性暴利是不是公平呢？这种制度性暴力是不是比市场的过度投机更可恨也更可怕呢？以恶制恶是不是大恶呢？

　　看看创设的过程，实实在在的无风险套利，而且是暴利。假设某券商创设一亿份招行认沽权证，如果在3元卖出，券商可以获利3亿元，可他们承受什么风险呢？只需要把5.45亿元资金质押冻结，以备将来行权，但实际上招商认沽根本不可能行权，因为招行5.45元的行权价和当前33元的市场价相差悬殊。算算看券商获得的暴利是多少呢？3亿元！利润率是多少？54％！而且是无风险的———根本不可能行权的质押能有什么风险？

　　说起来，创设权证就像印钞票，墨辊一推，就是一张钞票！印钞票合法么？

　　不算不知道，创设权证无疑是一个获得制度性暴利的过程。资本市场里怎么可以不冒风险而获得暴利呢？

　　权证这个玩意儿，之所以被重新创造出来（我们不去想十年多前的悦达权证了），是因为股改，不愿意支付对价的大股东们创造了一个东西叫作权证，成为代替股票的东西。那么，权证被人创造出来不可避免地成为一种投机品。就像期货一样，您说您是投资，那您没事儿买一万吨大豆干什么？磨豆腐吗？

　　即使要适当地抑制投机，办法很多，比如限制单笔下单数量，比如减小权证的涨幅（调调公式就可以了），比如在权证波动过大时引入熔断机制，都可以呀，可是创设算什么呢？

　　比如说吧，您允许赌博，但又不允许赌得太大，怎么办呢？可以规定单笔赌注的最大限制，让做大牌的赚不到多少钱；可以限制番数的计算；可以提高累进抽头的比例，赚得越多，抽的比例越大；总之，办法是很多的。

　　至少应该限制创设的数量吧？总不能让创设的数量超过招行的总股本吧。就算是印钞票也应该有所节制吧？郭德纲不是说了么，“大票儿国家不让印”。

　　说到根儿上，不能允许有人在赌博中出老千，不允许有人制造假筹码。比如说吧，咱把纯净水桶上蓝色的密封盖攒起来，硬是当作蓝色筹码（蓝筹）支付给别人，可以吗？不可以！更不能允许的是，某人过来一下子把所有人的钞票划拉到自己的口袋里，然后说“不允许过度投机”，接下来，“好了，你们接着赌吧”，可笑不？

　　本来是要抑制庄家的炒作，结果创设超过了发行权证的总盘，也超过了股票的总股本，那么究竟是谁创造了最大的庄家？就好象在牧场上看到大羊欺负小羊，于是觉得不公平，于是很愤怒，再于是放进一只老虎去，大羊小羊一块吃，这叫什么玩意儿呢？

　　如果看到有人拐卖妇女，于是有人很愤怒，再于是严打，最后他把作为受害者的大姑娘小媳妇儿通通带回自己家去，都归他了，合适吗？这不是以打击市场犯罪的名义制造了更大的制度犯罪吗？

　　再回到权证创设上来：

　　首先，由市场的参与者来担任制度的设计者，本身就是不公平的。

　　券商本来是市场的参与者，而如何创设、创设多少是制度设计的问题，由券商来做，就好比让比赛两队中的某一个队员去当裁判，这球赛就没法踢了。何况，创设只限于市场中极少的一部分参与者，仅仅是十几家券商，这在制度设计上是不公平的。

　　其次，以制度性的无风险套利来制约市场性的高风险博利，在竞争层面上是不公平的；

　　仔细看看，似乎创设认购权证的并没有，也许在某些人看来创设认购权证是有风险的，高价位上去拿五粮液、华侨城无疑是有些嘀咕；那么撇开风险去抓住无风险套利的机会，是不是合理呢？这就是比较典型的只享受权利不承担义务的行为。

　　制度性的无风险套利破坏了市场公平，这才是最大的损失。

　　而且，允许把无风险套利装入某些群体的口袋，在收入分配上是不公平的。至少，这种收益应该纳入投资者保护基金或平准基金吧。

　　当初设计权证的时候，应该是预见到市场的赌博性行为的，创设不是不可以，但应该在创设制度的设计上尽可能公平合理，不能以恶治恶，更不能为治小恶而引入更大的恶，否则，总有一天会骑虎难下的。

既然大家都知道毫无价值的东西，那为什么还发（南姑姑）呢，难道它有价值？那既然发了，为什么还要叫人家注意风险？为什么还要叫人家不要买呢？那不发岂不是更好的控制了风险吗，明明知道毫无价值的东西那难道不是国家发的？那它们的居心何在？？？？？?

证监会明明知道招行认沽，南航认沽等权证是价外权证，是废纸一张，已一钱不值，却还鼓励券商大量创设，卖给无辜的投资者，让买入者大赔血本，甚至倾家荡产。拿毫无价值的东西卖给股民，这种行为，明摆着是证监会合伙券商诈骗股民的血汗钱。却一方面高喊着“为了压抑权证过度投机”，真是无耻到了极点。


我就不明白了，买卖权证怎么了？怎么就错了？怎么就违法了？怎么就投机了？
我就不明白了，那些骂我们SB，骂我们投机违法的人们，你们吵股票不想挣钱就想赔钱怎么着？假装高尚，假装纯洁，如果有一天日本人攻打中国，我想信，买卖权证的人绝对是冲在战场第一线的人，那些骂我们SB的小市民们，汉奸里少不了有你
我就不明白了，买卖权证正大光明，谁也没偷着摸着，为什么舆论一谈起权证的买卖，就好象再谈什么见不得人的事，张嘴闭嘴就是，大家要远离，这是在赌博，是你SB还是我SB啊？？？中国人怎么都这样啊？？？自称自己是专家，在电视里说个没完，怎么就不敢说权证，说句公道话呢？？？？？买股票赔钱属于正常，买权证赔钱就属于活该，都成活在同一个中国的制度下，区别怎么这么大呢？？？？
我就不明白了，那些辱骂我们买权证的人是个什么心理？？？？看大家挣钱快了心里不爽？你也来买啊。看大家赔钱了你就高兴？？？问题是你也没挣多少钱啊？？？都生活在股市里，谁比谁好过啊，像这种人，早点死了算了
我就不明白了，国有国法，家有家规，权证的交易不是股民定的，股民始终合法买卖交易，可是，管理层在做些什么？说的难听点，你们是在玩人啊？？？？如果你们觉的权证的交易制度制定的不完善，那你们可以修改好了，起码稳定了再让大家买卖交易，你们发现有问题了，拿我们百姓当实验品玩来玩去啊？？？？难道中国的制度就是，宁可错杀1万，不可放过1个？？？？？？可是你们错杀的都是百姓啊，该放过的你们也都放过了，百姓被杀的差不多了，不得不停手了
我就不明白了，都是中国人，我的帖子为什么没有人顶一下呢？？？？？？
一个普通人的内心独白
报纸，媒体等证券节目，都时刻说不要买卖权证，远离权证？？？？这不是自己抽自己大嘴巴子吗？？？

你推一车菜放菜市场，高声喊：“别买我的菜啊！！！都离我远点啊？？？？”大家都想想，谁有病？？



创设--就是上海证券交易所自己动手开动机器，印刷假钞！

中信券商是假币贩子..

上交所的创设机制必须推倒重来!!!

上交所的创设机制是二十一世纪最大的系统造假工程!

我的两年的血汗在不到1个月内就白白的送给了这些狗券商和上交所，新中国和谐社会下赤裸裸的钱权交易抢钱行为，对于国家权力机构的睁一只眼，闭一只眼，我相当的无语，但是，最后一句话，迟早要还的，会用更大的代价来还的。

天有不测风雨，有什么事情还是多想想别到最后搞的自己血本无归，挣钱都很辛苦的，要把每一分钱都用的要体现出来它的价值意义！